Los mercados mundiales reaccionan a los datos de inflación del Reino Unido a la espera del informe de empleo de EE.UU.

Los mercados financieros mundiales mostraron un tono cauteloso el 19 de noviembre de 2025, mientras los inversores digerían los nuevos datos de inflación del Reino Unido, vigilaban la subida de los rendimientos de los bonos japoneses y esperaban los indicadores fundamentales del mercado laboral estadounidense. Los valores tecnológicos se vieron presionados por la preocupación sobre la valoración de la inteligencia artificial, mientras que el sentimiento de los constructores de viviendas mostró una mejora marginal a pesar de los persistentes problemas de capacidad adquisitiva.

TL;DR

• Sentimiento de los constructores de viviendas estadounidenses: El índice NAHB subió a 38 en noviembre desde 37 en octubre, permaneciendo en territorio negativo

• Enfoque del mercado laboral: El retraso de los datos JOLTS y las próximas cifras de empleo guían las expectativas de política de la Reserva Federal

• Disminución de la inflación en el Reino Unido: El índice de precios al consumo cayó hasta el 3,6% en octubre, desde el 3,8% de septiembre, impulsando las expectativas de recorte de tipos.

• Aumento de la rentabilidad de los bonos japoneses: La rentabilidad del bono japonés a 10 años subió hasta el 1,77%, el nivel más alto desde junio de 2008, debido a las especulaciones sobre un estímulo fiscal.

• Descenso de los valores tecnológicos: El NASDAQ cayó un 1,2% el 18 de noviembre; los valores de chips, como AMD, Marvell y Micron, bajo presión.

El mercado inmobiliario estadounidense muestra una persistente debilidad

El índice del mercado de la vivienda de la Asociación Nacional de Constructores de Viviendas/Wells Fargo subió un punto hasta 38 en noviembre de 2025, la lectura más alta en siete meses, pero se mantuvo en territorio negativo por decimonoveno mes consecutivo. Cualquier lectura por debajo de 50 indica que más constructores consideran que las condiciones son malas en lugar de buenas.

La mejora marginal se produjo a pesar de los continuos problemas de asequibilidad derivados de los elevados tipos hipotecarios. Trading Economics señaló que la incertidumbre económica y las preocupaciones sobre el mercado laboral mantuvieron la confianza de los constructores en niveles bajos.

Las principales conclusiones de la encuesta de noviembre son las siguientes

• Condiciones actuales de venta: El componente del índice que mide las ventas actuales de viviendas unifamiliares subió de 41 a 42.

• Expectativas de ventas futuras: El índice de perspectivas a seis meses aumentó de 49 a 51.

• Tráfico de compradores: El componente que mide las visitas de posibles compradores se mantuvo en 28, lo que indica una demanda débil

• Recortes de precios: Una proporción récord de constructores redujo los precios para atraer compradores

El análisis de Realtor.com puso de relieve que los constructores siguen aplicando agresivas reducciones de precios y ofreciendo incentivos, incluidas rebajas de los tipos hipotecarios, para estimular la demanda. Sin embargo, estos esfuerzos no han logrado impulsar materialmente la actividad de compra en un mercado limitado por las presiones de asequibilidad.

Mientras tanto, la NAHB prevé un ligero aumento de la construcción de viviendas unifamiliares en 2026, tras un descenso en 2025, dependiendo de la evolución de los tipos de interés y de las condiciones económicas generales. (Fuente: Nasdaq)

Los indicadores del mercado laboral estadounidense, a examen

El próximo informe JOLTS, que se publicará mañana, 20 de noviembre, ofrecerá información sobre la atonía del mercado laboral estadounidense. Los últimos datos, como las peticiones iniciales de subsidio de desempleo, que ascendieron a 232.000 (semana finalizada el 18 de octubre), y la pérdida semanal de 2.500 puestos de trabajo registrada por ADP (cuatro semanas finalizadas el 1 de noviembre), sugieren que el empleo se está enfriando. Este debilitamiento podría llevar a la Reserva Federal a considerar recortes de los tipos de interés a principios de 2026, aunque el objetivo de inflación del 2% sigue siendo primordial. La Fed, que depende de los datos, equilibra el máximo empleo con la estabilidad de precios, sopesando en gran medida las tendencias tanto del empleo como de la inflación. (Fuente: NAHB)

El sentimiento de los inversores alcanza niveles elevados

La encuesta global de gestores de fondos de Bank of America de noviembre reveló que las asignaciones a renta variable se encuentran en sus niveles más altos desde principios de 2023, mientras que las posiciones en efectivo disminuyen hasta el 3,7%. Los resultados de la encuesta indican un optimismo generalizado sobre los mercados de renta variable a pesar de las incertidumbres económicas.

Sin embargo, el informe advierte de que un sentimiento alcista históricamente elevado puede preceder a correcciones del mercado, especialmente si las condiciones económicas se deterioran o las políticas de los bancos centrales siguen siendo restrictivas durante más tiempo del previsto. Los indicadores contrarios sugieren que un posicionamiento extremo puede dejar a los mercados vulnerables a retrocesos.

Los estrategas de inversión señalan varios factores que respaldan las actuales valoraciones de la renta variable:

• Resistencia de los beneficios empresariales: En general, las empresas han mantenido sus márgenes de beneficios a pesar de la presión de los costes.

• Crecimiento económico: La expansión del PIB continúa a tasas modestas pero positivas en las principales economías

• Expectativas políticas: La previsión de una eventual relajación monetaria respalda los activos de riesgo

• Rotación sectorial: Los flujos hacia sectores internacionales y orientados al valor proporcionan amplitud al mercado

No obstante, siguen existiendo riesgos, como las tensiones geopolíticas, la persistencia de la inflación, la preocupación por la sostenibilidad fiscal y la posibilidad de que los bancos centrales cometan errores de política al navegar por condiciones económicas complejas.

Descenso de la inflación en el Reino Unido, aumento de las perspectivas de recorte de tipos

La Oficina de Estadísticas Nacionales del Reino Unido informó de que la inflación de los precios al consumo se redujo al 3,6% en el año hasta octubre de 2025, frente al 3,8% de septiembre, lo que supone el primer descenso en cinco meses. En términos mensuales, el IPC subió un 0,4% en octubre de 2025, frente a un aumento del 0,6% en octubre de 2024.

La moderación de la inflación se debió principalmente a la ralentización del crecimiento de los precios de la energía tras las anteriores subidas de tarifas. La inflación subyacente, que excluye los componentes volátiles de los alimentos y la energía, también mostró signos de enfriamiento, según el análisis de Reuters.

Los participantes en el mercado aumentaron las expectativas de un recorte de los tipos de interés del Banco de Inglaterra en diciembre, con los mercados monetarios valorando una mayor probabilidad de relajación monetaria. The Guardian informó de que la caída de la inflación supone un alivio para los hogares, al tiempo que respalda los argumentos a favor de una política monetaria más laxa de cara al presupuesto británico.

La libra esterlina se debilitó inicialmente frente al dólar tras la publicación de los datos, antes de estabilizarse, mientras que los rendimientos de la deuda pública británica bajaron al anticiparse los inversores a posibles cambios en la política monetaria. (Fuente: ONS)

La rentabilidad de la deuda pública japonesa alcanza máximos de varios años

El rendimiento de la deuda pública japonesa a 10 años subió al 1,77% el 19 de noviembre, marcando el nivel más alto desde junio de 2008, ya que los inversores expresaron su preocupación por el importante paquete de estímulo fiscal que se está estudiando. El rendimiento del JGB a cinco años alcanzó el 1,275%, su nivel más alto desde julio de 2008.

The Wall Street Journal señaló que la especulación en torno a un posible paquete de estímulo económico de 20 billones de yenes ha intensificado la preocupación por la sostenibilidad fiscal, lo que ha hecho subir los rendimientos en toda la curva. La subasta de bonos a 20 años del 19 de noviembre registró una ratio de cobertura de 3,28, por debajo del 3,56 de la venta del mes anterior, lo que refleja la tibia demanda.

El aumento de los rendimientos en Japón tiene implicaciones más amplias para los mercados mundiales, pudiendo presionar a otros mercados de bonos soberanos e influir en los movimientos de las divisas. El yen se debilitó frente al dólar al cambiar los diferenciales de rendimiento, mientras los participantes en el mercado seguían de cerca los comentarios del Banco de Japón en busca de señales sobre posibles ajustes de la política monetaria.

Los economistas sugieren que unos costes de endeudamiento más elevados podrían frenar el fuerte endeudamiento del gobierno japonés, cuya deuda supera el 260% del PIB, una de las más elevadas de las economías desarrolladas. (Fuente: Bloomberg)

Las acciones tecnológicas afrontan la presión de una valoración

Las acciones tecnológicas estadounidenses bajaron el 18 de noviembre, con el NASDAQ Composite cayendo un 1,2% para cerrar en 22.708,08 puntos, al reevaluar los inversores las valoraciones de la inteligencia artificial y las perspectivas de crecimiento. El S&P 500 cayó un 0,8%, marcando su cuarto descenso diario consecutivo.

Los valores de semiconductores sufrieron pérdidas especialmente acusadas, con Advanced Micro Devices, Marvell Technology y Micron Technology entre los de peor comportamiento. El Wall Street Journal informó de que el creciente escepticismo sobre el rendimiento de las inversiones en inteligencia artificial y la preocupación por las exageradas valoraciones impulsaron las ventas masivas en el sector tecnológico.

Los participantes en el mercado citaron varios factores que contribuyeron al tono cauteloso:

• Preocupación por las valoraciones: Los valores tecnológicos cotizan a elevados múltiplos precio-beneficio, lo que plantea dudas sobre su sostenibilidad.

• Incertidumbre sobre los tipos de interés: las expectativas de tipos más altos durante más tiempo presionan a los sectores orientados al crecimiento.

• Expectativas de beneficios: Los inversores esperan pruebas de que las inversiones en inteligencia artificial se traducirán en un aumento de los ingresos.

• Escrutinio regulador: Mayor atención a la política de competencia en el sector tecnológico

Algunos analistas sugieren que los valores tecnológicos pueden seguir enfrentándose a la volatilidad, ya que el mercado lidia con grandes expectativas en un contexto de incertidumbre económica y evolución de la política monetaria. (Fuente: Investopedia)

Contexto económico mundial y perspectivas del mercado

El Fondo Monetario Internacional prevé un crecimiento del PIB mundial del 3,2% en 2025, lo que refleja una modesta expansión en un contexto de elevados tipos de interés e incertidumbres geopolíticas. Las economías avanzadas se enfrentan a vientos en contra derivados de una política monetaria restrictiva destinada a contener la inflación.

La resistencia del mercado laboral, especialmente en Estados Unidos, ha sido un pilar fundamental del crecimiento económico y el gasto de los consumidores. Sin embargo, los indicadores recientes sugieren que unos tipos de interés más altos durante más tiempo están pesando sobre el crecimiento del empleo, la actividad inmobiliaria y la inversión empresarial.

Los bancos centrales se enfrentan a la difícil disyuntiva de apoyar el crecimiento económico y garantizar que la inflación vuelva de forma sostenible a los niveles objetivo. El Banco Central Europeo, el Banco de Inglaterra y la Reserva Federal han señalado que sus enfoques dependen de los datos y que las decisiones políticas dependerán de la evolución de las condiciones económicas.

Conclusión

Los mercados financieros mundiales reflejaron el 19 de noviembre de 2025 un delicado equilibrio entre las tendencias alentadoras de la inflación y las persistentes incertidumbres económicas. La inflación del Reino Unido descendió al 3,6%, lo que puede haber supuesto un alivio y aumentado las perspectivas de relajación monetaria, mientras que los rendimientos de los bonos japoneses se dispararon por las preocupaciones fiscales. Los valores tecnológicos se enfrentaron a presiones de valoración, y la confianza de los constructores de viviendas estadounidenses se mantuvo moderada a pesar de una mejora marginal.

*Los resultados anteriores no reflejan los resultados futuros. Los datos anteriores son sólo proyecciones y no deben tomarse como asesoramiento de inversión.