Petróleo por encima de los 100 dólares: cómo la crisis de Ormuz está marcando los mercados

El conflicto de Oriente Medio ha mantenido el estrecho de Ormuz prácticamente cerrado desde principios de marzo de 2026, lo que ha retirado del mercado aproximadamente el 20 % del suministro mundial de petróleo transportado por mar. Los futuros del crudo Brent subieron hasta aproximadamente 115,27 dólares por barril en las primeras operaciones asiáticas del lunes 30 de marzo, mientras que el WTI se situó en torno a los 101,25 dólares. Durante el fin de semana, dos acontecimientos agravaron la crisis: los rebeldes hutíes de Yemen entraron en guerra con ataques con misiles contra Israel, y el presidente Trump declaró al Financial Times que quiere «apropiarse del petróleo de Irán», lo que aumenta la posibilidad de que se ocupe la isla de Kharg.

Este artículo analiza cómo la perturbación parece estar afectando al petróleo, el gas natural, el mercado de divisas, los tipos de interés y la renta variable, e identifica las publicaciones de datos clave y los plazos que los operadores deben tener en cuenta esta semana.

Resumen

• El crudo Brent subió hasta aproximadamente 115 dólares, y el WTI superó los 101 dólares en las primeras operaciones del lunes (30 de marzo de 2026), encaminándose hacia una subida mensual récord

• Los hutíes de Yemen lanzaron ataques con misiles contra Israel el 28 de marzo (por primera vez en bastante tiempo), lo que aumenta el riesgo de que se produzca un segundo punto de estrangulamiento en el estrecho de Bab el-Mandeb

• Trump declaró al Financial Times el 29 de marzo que sigue barajando la posibilidad de tomar la isla iraní de Kharg, por donde pasa aproximadamente el 90 % de las exportaciones de petróleo de Irán.

• La liberación récord de 400 millones de barriles de la reserva de emergencia de la AIE está en marcha, pero los analistas señalan que solo cubre un periodo limitado de un bloqueo total.

• Trump amplió su moratoria sobre los ataques contra la infraestructura energética iraní hasta el 6 de abril, creando un plazo binario definido.

• El oro se mantuvo estable en las primeras operaciones del viernes, a 4.490 dólares, con una caída de alrededor del 15 % en lo que va de año. La fortaleza del dólar y el aumento de los tipos de interés estadounidenses han superado la demanda de refugio seguro que genera el metal precioso.

• El S&P 500 cerró a la baja el viernes 27 de marzo, con una caída del 1,67 %, situándose el índice por debajo de su media móvil de 200 días

Últimas tensiones en Oriente Medio: escalada durante el fin de semana

El conflicto se agravó considerablemente durante los últimos días de marzo.

Los hutíes se sumaron al conflicto

. Los rebeldes hutíes de Yemen lanzaron misiles balísticos contra el sur de Israel el sábado 28 de marzo, en lo que supuso su primer ataque desde que el alto el fuego de octubre de 2025 pusiera fin a la participación hutí en la campaña del Mar Rojo relacionada con Gaza. El portavoz militar hutí, el general de brigada Yahya Saree, declaró que los ataques tenían como objetivo «instalaciones militares israelíes sensibles» y que las operaciones continuarían. Ambos misiles fueron interceptados, sin que se registraran víctimas. La principal preocupación del mercado no son los ataques con misiles en sí, sino la posibilidad de que los hutíes interrumpan el tráfico marítimo a través del estrecho de Bab el-Mandeb, una vía navegable que ya demostraron ser capaces de amenazar cuando atacaron a más de 100 buques mercantes durante el conflicto de Gaza entre noviembre de 2023 y enero de 2025. Maersk, Hapag-Lloyd y CMA CGM ya habían suspendido sus travesías por el canal de Suez. (Fuente: RTE)

Trump plantea la posibilidad de confiscar el petróleo de Irán

En una entrevista publicada el domingo 29 de marzo en el Financial Times, Trump hizo sus comentarios más directos sobre el petróleo de Irán: «Lo que más me gusta es quedarme con el petróleo de Irán». Se refirió específicamente a la isla de Kharg, que gestiona aproximadamente el 90 % de las exportaciones de petróleo de Irán, reconociendo que una confiscación requeriría que las fuerzas estadounidenses permanecieran allí «durante un tiempo». Estados Unidos ya había atacado objetivos militares en la isla de Kharg el 13 de marzo.

Refuerzo de tropas

El Mando Central de EE. UU. confirmó el sábado la llegada de miles de marineros y marines a Oriente Medio, incluido el personal a bordo del USS Tripoli. También se están desplegando elementos de la 82.ª División Aerotransportada.

Ataques continuados

Irán atacó la base aérea Príncipe Sultán en Arabia Saudí el 27 de marzo, hiriendo al menos a 15 soldados estadounidenses, cinco de ellos de gravedad. Más de dos docenas de soldados estadounidenses han resultado heridos en la base durante la última semana. Kuwait informó de la muerte de un trabajador en un ataque iraní contra una central eléctrica y una planta desalinizadora. La Media Luna Roja de Irán informó de al menos 1.900 muertos desde que comenzó el conflicto el 28 de febrero.

Señales diplomáticas

Pakistán está actuando como intermediario. El enviado especial de EE. UU., Steve Witkoff, confirmó que se ha entregado un marco de 15 puntos, mientras que el ministro de Asuntos Exteriores de Irán, Araghchi, negó que haya negociaciones directas. Los ministros de Asuntos Exteriores de Egipto, Arabia Saudí, Turquía y Pakistán se reunieron el domingo en Islamabad para discutir la desescalada. Trump amplió su moratoria sobre los ataques contra la infraestructura energética de Irán hasta el 6 de abril a las 20:00 h, hora del Este.

Explicación de la crisis de Ormuz

El estrecho de Ormuz tiene una anchura mínima de solo 34 kilómetros y es una importante ruta marítima. Aproximadamente 20 millones de barriles diarios de crudo, lo que supone alrededor del 20 % del comercio mundial de petróleo por vía marítima, fluyen a través del canal. En un acontecimiento que ha llevado los precios del petróleo a nuevas cotas, el 2 de marzo de 2026, el Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica (IRGC) de Irán bloqueó el estrecho. Más de cuatro semanas después, el número de petroleros que navegan actualmente por el estrecho se ha reducido en más de un 90 %. Según la Agencia Internacional de la Energía (AIE), esta interrupción del suministro es la mayor que el mundo haya experimentado jamás.

Existe capacidad alternativa, pero es limitada. El oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudí se acercaba a su capacidad máxima de 7 millones de barriles al día a mediados de marzo, según el director ejecutivo de Aramco. Los Emiratos Árabes Unidos disponen de capacidad adicional de oleoductos hasta el puerto de Fujairah. Sin embargo, estas rutas no pueden sustituir el volumen total que normalmente transita por el estrecho.

Los 32 países miembros de la AIE acordaron el 11 de marzo liberar una cantidad récord de 400 millones de barriles de las reservas de emergencia, con una contribución de 172 millones de barriles de Estados Unidos procedentes de su Reserva Estratégica de Petróleo. El Departamento de Energía de Estados Unidos indicó que la entrega completa tardaría aproximadamente 120 días. (Fuente: AIE)

El riesgo de un punto de estrangulamiento doble

Si los hutíes interrumpen el estrecho de Bab el-Mandeb junto con el estrecho de Ormuz, que ya está cerrado, aproximadamente el 30 % del petróleo transportado por mar en todo el mundo podría verse afectado simultáneamente. El puerto saudí de Yanbu, en el mar Rojo, que se ha convertido en la principal ruta alternativa del reino desde el cierre de Ormuz, se encuentra dentro del alcance de los ataques hutíes.

El profesor Mohamad Elmasry, del Instituto de Estudios de Posgrado de Doha, calificó la entrada de los hutíes en la guerra como «muy significativa», y señaló que si decidieran cerrar Bab el-Mandeb, «tendríamos dos importantes puntos de estrangulamiento cerrados, además del estrecho de Ormuz». Este escenario no tiene precedentes modernos y probablemente provocaría un reajuste significativo de los precios en los mercados de la energía y el transporte de mercancías.

Aun así, solo el tiempo dirá lo que nos depara el futuro.

Repercusiones en distintos activos

• Divergencia energética: los precios del gas natural en EE. UU. (Henry Hub) siguen relativamente al margen de la crisis, ya que el país es en gran medida autosuficiente, mientras que los precios del gas natural en el TTF europeo se han disparado, dado que el continente compite por los cargamentos de GNL disponibles. El diferencial entre el Brent y el WTI se ha ampliado, lo que refleja las tensiones en el mercado físico fuera de EE. UU. frente a la relativa estabilidad del suministro estadounidense.

• Tipos de interés: El aumento del precio del petróleo se traduce directamente en las expectativas de inflación. El Banco de la Reserva Federal de Dallas estimó que un cierre de un cuarto del estrecho elevaría los precios medios del WTI a 98 dólares por barril y reduciría el crecimiento del PIB mundial en 2,9 puntos porcentuales anualizados en el segundo trimestre de 2026. CME FedWatch descarta ahora cualquier recorte de tipos en 2026 como escenario base, con una probabilidad mayoritaria de que los tipos se mantengan sin cambios hasta finales de año. Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. subieron a su nivel más alto desde julio, con el rendimiento a 10 años alcanzando el 4,48 % el 27 de marzo.

• Divisas: Las divisas de los países exportadores de materias primas, como el CAD y la NOK, están superando a las de los países importadores de petróleo, como la INR y la KRW. El dólar estadounidense cotiza en general al alza como activo refugio.

• Renta variable: El S&P 500 cerró en 6.368,85 el 27 de marzo, con una caída del 1,67 % en la jornada. El VIX subió hasta 31,05, un alza del 13,16 %. El Nasdaq bajó un 2,15 %.

• Oro: El precio del oro se sitúa en torno a los 4.490 dólares por onza troy al cierre de marzo. El metal precioso ha caído alrededor de un 15 % desde el máximo cercano a los 5.200 dólares que alcanzó en marzo de 2026, debido a las preocupaciones por una Reserva Federal más agresiva, un dólar fuerte y el fuerte aumento de los rendimientos reales. Pero a 4.350 dólares, los compradores han vuelto al mercado. (Fuente: CBS News)

A tener en cuenta esta semana

• Lunes 30 de marzo: Reacción inicial del petróleo ante la entrada de los hutíes y los comentarios de Trump sobre la isla de Kharg. Intervención del presidente de la Fed, Powell.

• Martes 31 de marzo: PMI manufacturero de la Oficina Nacional de Estadísticas de China. IAPC preliminar de la zona euro. Los flujos de reequilibrio de fin de mes y de fin de trimestre pueden distorsionar los movimientos.

• Miércoles 1 de abril: Informe semanal de la EIA sobre las reservas de crudo: el dato más seguido por los operadores de petróleo esta semana. PMI manufacturero del ISM

• Jueves 2 de abril: Solicitudes semanales de subsidio por desempleo

• Viernes 3 de abril (Viernes Santo): Nóminas no agrícolas de marzo. Los mercados europeos permanecerán cerrados, lo que se traduce en menor liquidez. La fecha límite del 6 de abril se cierne sobre el fin de semana, creando un vacío de riesgo hasta el lunes

Conclusión

Han pasado dos meses desde que las tensiones en el estrecho de Ormuz se convirtieron por primera vez en un riesgo global. Esta semana han surgido varias novedades, entre ellas la posible implicación de los hutíes, una escalada en la retórica del presidente estadounidense Trump en relación con un ataque a la isla de Kharg y una fecha límite concreta: el 6 de abril. La mayor interrupción del suministro en la historia del mercado petrolero, según la AIE, está afectando actualmente a una amplia gama de mercados de activos y, sin duda, marcará la interpretación de los datos de esta semana, ya de por sí bastante ajetreada dada la gran concentración de plazos geopolíticos en juego. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, tiene previsto comparecer ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara de Representantes por segunda vez en dos meses, justo antes de la próxima reunión del FOMC, en la que se espera que la Fed mantenga su política actual. Además, se publicarán a nivel mundial una cantidad significativa de datos económicos clave.

*El rendimiento pasado no refleja resultados futuros. Lo anterior tiene fines exclusivamente de marketing e información general, y se trata únicamente de proyecciones que no deben interpretarse como análisis de inversión, asesoramiento de inversión o recomendación personal.