NFP octubre de 2025: Informe sobre el empleo no agrícola en EE. UU., avance del NFP y noticias

El próximo informe sobre las nóminas no agrícolas (NFP) de EE. UU. correspondiente a octubre de 2025, previsto para el 7 de noviembre de 2025, representa una de las publicaciones de datos económicos más importantes para los operadores e inversores en el cuarto trimestre. Tras un año tumultuoso en el que la tasa de desempleo ha subido del 4,0 % al 4,3 % y la Reserva Federal ha aplicado dos recortes de los tipos de interés, los participantes en el mercado esperan con gran interés los nuevos datos sobre el empleo para evaluar la salud de la mayor economía del mundo. 

Sin embargo, el actual cierre del Gobierno federal, que comenzó el 1 de octubre, ha creado incertidumbre sobre si la Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) publicará los datos oficiales según lo previsto, lo que hace que los operadores dependan en mayor medida de indicadores alternativos, como el Informe Nacional de Empleo de ADP, que mostró un aumento de 42 000 puestos de trabajo en el sector privado en octubre, significativamente mejor que la previsión consensuada de un descenso de 60 000. 

Este artículo examina las previsiones para la publicación prevista de las NFP, los factores que influyen en la dinámica del mercado laboral y las posibles implicaciones para el mercado en los pares de divisas, los índices bursátiles y los instrumentos de renta fija. (Source: CNBC)

TL;DR: Puntos clave

• Fecha de publicación: El informe NFP de octubre de 2025 debería publicarse el 7 de noviembre de 2025 a las 8:30 a. m., hora del este (1:30 p. m., GMT), aunque un cierre del Gobierno podría retrasar los datos oficiales de la Oficina de Estadísticas Laborales.

• Últimos datos disponibles: ADP informó de la creación de 42 000 puestos de trabajo en el sector privado en octubre de 2025, superando las expectativas de 22 000 y marcando el primer aumento en tres meses.

• Previsión consensuada (antes de la publicación de ADP): los economistas esperaban una disminución de entre 40 000 y 60 000 puestos de trabajo para octubre, con un posible aumento de la tasa de desempleo hasta el 4,5 %.

• Contexto de la Reserva Federal: la Fed recortó los tipos de interés dos veces en 2025, la última vez el 29 de octubre, hasta situarlos entre el 3,75 % y el 4,00 %, alegando preocupaciones sobre el mercado laboral.

• Desempleo de larga duración: alcanzó el 25,7 % del total de desempleados en agosto de 2025, el nivel más alto desde la pandemia y una señal de alerta de recesión históricamente significativa.

• Referencia de agosto: El último informe oficial sobre el empleo no agrícola (NFP) mostró que solo se crearon 22 000 puestos de trabajo, con una tasa de desempleo del 4,3 %, lo que representa el crecimiento más débil del empleo desde principios de 2021.

• Sensibilidad del mercado: Los principales pares de divisas, incluidos el EUR/USD, el GBP/USD y el USD/JPY, suelen experimentar una mayor volatilidad en torno a la publicación de los datos del NFP.

Comprender las nóminas no agrícolas: los fundamentos

¿Qué mide el NFP y por qué es importante?

El informe sobre las nóminas no agrícolas (Nonfarm Payrolls, NFP) representa una de las mediciones más completas del empleo en Estados Unidos, ya que contabiliza a los empleados remunerados de aproximadamente el 80 % de los trabajadores que contribuyen al producto interior bruto del país.  Publicado mensualmente por la Oficina de Estadísticas Laborales, el NFP excluye a los trabajadores agrícolas, los empleados públicos, los empleados domésticos privados y los empleados de organizaciones sin ánimo de lucro, centrándose en cambio en la dinámica del empleo en el sector privado.

El informe consta de tres componentes clave que los operadores siguen de cerca. La cifra principal de variación del empleo muestra el número neto de puestos de trabajo creados o perdidos durante el mes. La tasa de desempleo, derivada de una encuesta separada a los hogares, indica el porcentaje de la población activa que busca empleo activamente. Por último, los datos sobre los ingresos medios por hora proporcionan información sobre las presiones inflacionistas salariales que influyen directamente en las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal.

Los mercados financieros suelen experimentar una volatilidad significativa en los 15 minutos siguientes a la publicación de las NFP, y los diferenciales de divisas suelen ampliarse entre tres y cinco veces sus niveles normales, ya que los operadores reevalúan rápidamente sus posiciones en función de si los datos superan o no las expectativas del consenso.

La complicación del cierre del Gobierno

El cierre del Gobierno federal que comenzó el 1 de octubre de 2025 ha creado un vacío de información sin precedentes para los participantes en el mercado. La Oficina de Estadísticas Laborales no ha publicado los datos oficiales de desempleo de septiembre ni octubre, lo que ha obligado a los operadores a basarse en informes del sector privado para evaluar las condiciones del mercado laboral.

Esta falta de datos ha aumentado la importancia de los indicadores de empleo alternativos. El Informe Nacional de Empleo de ADP, que recopila datos sobre las nóminas de aproximadamente 400 000 empresas, publicó el 5 de noviembre unas cifras que muestran que los empleadores privados crearon 42 000 puestos de trabajo en octubre, lo que supone un notable repunte tras el descenso de 29 000 puestos en septiembre. Sin embargo, los economistas advierten que las cifras de ADP y las cifras oficiales de NFP pueden divergir sustancialmente, lo que significa que el informe de ADP sirve más como una señal direccional que como un predictor preciso de los datos oficiales del gobierno. (Source: Home Treasury)

Noticias y previsiones sobre el NFP de octubre de 2025: lo que esperaban los economistas

Estimaciones consensuadas antes de la publicación de ADP

Antes de la publicación del informe de empleo de ADP el 5 de noviembre, los analistas económicos habían llegado a un consenso notablemente pesimista sobre los datos oficiales de las nóminas no agrícolas de octubre. Comerica Bank pronosticó una disminución de 40 000 puestos de trabajo, mientras que las estimaciones generales de Wall Street oscilaban entre una pérdida de 60 000 puestos y un modesto aumento de no más de 22 000.

Estas expectativas moderadas reflejaban varios factores que pesaban sobre el mercado laboral. Grandes empresas, como Target, Amazon y UPS, anunciaron importantes reducciones de plantilla a lo largo de octubre, lo que aumentó la preocupación por el deterioro del empleo. Además, se esperaba que el propio cierre del Gobierno redujera temporalmente las cifras de empleo, ya que los trabajadores federales despedidos no se contabilizarían como empleados durante la semana de la encuesta.

Los analistas de Pepperstone señalaron que los modelos del sector privado indicaban una tasa de desempleo estable en torno al 4,3 %, aunque las distorsiones temporales provocadas por los trabajadores federales en situación de permiso complicaban las previsiones. Algunos economistas pronosticaron que la tasa de desempleo podría subir hasta el 4,5 %, lo que representaría el nivel más alto desde 2021 y podría desencadenar nuevas respuestas políticas por parte de la Reserva Federal. (Source: Reserva Federal)

Los datos de ADP sorprenden al alza

El Informe Nacional de Empleo de ADP publicado el 5 de noviembre proporcionó los primeros datos concretos sobre el rendimiento del mercado laboral en octubre, revelando que el empleo en el sector privado aumentó en 42 000 puestos de trabajo, muy por encima de la previsión consensuada de 22 000, y marcando el primer aumento mensual tras dos descensos consecutivos.

Esta sorpresa positiva sugiere una cierta estabilización del mercado laboral tras la debilidad observada en agosto y septiembre. El informe de ADP también indicó que el crecimiento salarial anual se mantuvo en el 4,5 % interanual, lo que demuestra la continua presión salarial a pesar del enfriamiento general de la actividad de contratación.

Sin embargo, los analistas del mercado instaron a la cautela a la hora de interpretar las cifras de ADP. Bloomberg señaló que, aunque los datos apuntaban a «cierta estabilización», la trayectoria general sigue siendo de debilitamiento del mercado laboral, con un empleo en las empresas estadounidenses aún considerablemente más débil que los sólidos aumentos observados a lo largo de 2023 y principios de 2024.

Los datos sobre ofertas de empleo de Indeed pintaban un panorama menos optimista, ya que el índice de ofertas de empleo de la empresa cayó a 101,9 a fecha de 24 de octubre, el nivel más bajo desde febrero de 2021. El descenso del 0,5 % desde principios de octubre y la caída de aproximadamente el 3,5 % desde mediados de agosto sugieren que los empleadores siguen reduciendo sus intenciones de contratación, a pesar de las modestas ganancias de empleo registradas en octubre. (Source: CNBC)

Contexto de la política de la Reserva Federal: recortes de tipos ante las preocupaciones sobre el mercado laboral

Recorte de tipos en octubre y orientación futura

La Reserva Federal aplicó su segunda bajada de tipos de interés de 2025 el 29 de octubre, reduciendo el tipo de referencia de los fondos federales en 25 puntos básicos, hasta situarlo en un rango del 3,75 %-4,00 %. Esta decisión reflejó la creciente preocupación de los responsables políticos por el deterioro del mercado laboral y su valoración de que las presiones inflacionistas se habían moderado lo suficiente como para permitir una flexibilización de la política monetaria.

En la declaración de política monetaria y en la rueda de prensa posterior, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, indicó que no se garantizaban más recortes de tipos, lo que sugiere que la reunión de diciembre de 2025 podría no dar lugar a otra reducción. Esta cautelosa orientación futura refleja el equilibrio que busca el banco central entre apoyar el mercado laboral y garantizar que la inflación vuelva de forma sostenible al objetivo del 2 %.

La gobernadora de la Reserva Federal, Lisa Cook, articuló el dilema político en un discurso pronunciado el 3 de noviembre de 2025, señalando que «mantener los tipos demasiado altos aumenta la probabilidad de que el mercado laboral se deteriore bruscamente», mientras que «bajar demasiado los tipos aumentaría la probabilidad de que la inflación se acelere». Este delicado equilibrio significa que los próximos datos de empleo serán cruciales para determinar si la Fed continúa su ciclo de flexibilización o hace una pausa para evaluar la trayectoria económica. (Source: CNBC)

Las señales del mercado laboral impulsan las políticas

Varios indicadores del mercado laboral han influido en las recientes decisiones políticas de la Reserva Federal, más allá de la cifra principal del NFP. El presidente del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, señaló que, al reducir el tipo de interés a corto plazo, el Comité Federal de Mercado Abierto dio más importancia a las preocupaciones sobre los indicios de debilitamiento del mercado laboral que a la inflación persistente.

La presidenta de la Fed de San Francisco, Mary Daly, declaró que respaldaba la última bajada de tipos y se mostraba abierta a otra reducción en diciembre, al tiempo que subrayaba que los datos, incluidas las solicitudes de subsidio por desempleo a nivel estatal, sugerían que el mercado laboral no se encontraba al borde del «precipicio». El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, destacó igualmente la estabilidad de la tasa de desempleo, situada en el 4,3 %, y otras medidas menos afectadas por el cierre del Gobierno.

Esta inclinación suave entre los responsables de la Reserva Federal sugiere que los decepcionantes datos del NFP del 7 de noviembre, especialmente si la cifra oficial confirma la debilidad en lugar de la fortaleza del ADP, podrían aumentar la probabilidad de una bajada de tipos en diciembre. Por el contrario, un informe de empleo sólido podría dar confianza a los responsables políticos para hacer una pausa y evaluar si el mercado laboral se ha estabilizado realmente.

Contexto histórico: el desempleo de larga duración como señal de alerta

El umbral del 25,7 %

Quizás el acontecimiento más preocupante en el mercado laboral de 2025 ha sido el fuerte aumento del desempleo de larga duración, es decir, de personas que llevan 27 semanas o más sin trabajo. Esta cifra pasó del 21,5 % del total de desempleados en agosto de 2024 al 25,7 % en agosto de 2025, lo que representa el aumento más rápido en 12 meses desde el inicio de la pandemia.

Aunque los resultados pasados no reflejan los resultados futuros, los operadores pueden tener en cuenta que el análisis histórico revela que superar el umbral del 25 % de desempleo de larga duración ha coincidido sistemáticamente con recesiones o las ha precedido, como se observó en 2009 durante la crisis financiera. El aumento hasta el 25,7 % significa que más de uno de cada cuatro estadounidenses desempleados lleva más de medio año sin trabajo, una situación que suele reflejar retos estructurales del mercado laboral más que fluctuaciones temporales.

Los economistas de 1919 Investment Counsel señalan que este patrón constituye un importante indicador adelantado para los operadores que evalúan los riesgos de recesión de cara a 2026. Si bien la tasa de desempleo general del 4,3 % sigue siendo moderada desde el punto de vista histórico, la composición del desempleo sugiere una debilidad subyacente más profunda en la demanda de mano de obra.

Disparidades regionales y debilidades específicas de cada sector

Las cifras nacionales de desempleo ocultan importantes variaciones regionales. Visual Capitalist informó de que algunos estados de EE. UU. registraron en agosto de 2025 una tasa de desempleo significativamente superior a la media nacional del 4,3 %, con disparidades geográficas que se acentuaron a lo largo del año. Para los operadores que evalúan las oportunidades del mercado, estas variaciones regionales pueden indicar vulnerabilidades y oportunidades específicas de cada sector en diferentes industrias y zonas geográficas.

El Banco de la Reserva Federal de San Francisco destacó que el empleo a tiempo parcial involuntario aumentó del 2,5 % al 2,9 % de la población activa entre 2023 y 2025, mientras que la tasa de desempleo subió del 3,5 % durante el mismo periodo. Esta combinación de aumento del desempleo y del trabajo a tiempo parcial involuntario sugiere que no se trata simplemente de una fluctuación estadística, sino de un auténtico enfriamiento de las condiciones del mercado laboral.

Implicaciones para el mercado: Operar con la publicación de las NFP

Sensibilidad del mercado de divisas

El dólar estadounidense suele mostrar una gran sensibilidad a los datos del NFP, y el índice del dólar suele fortalecerse cuando las cifras de empleo son mejores de lo esperado y debilitarse cuando los resultados son decepcionantes. Los analistas de Market Minute señalaron que «un informe de empleo débil en Estados Unidos, caracterizado por una menor creación de puestos de trabajo, un aumento del desempleo o una disminución de la participación en la población activa, tendería a debilitar el dólar estadounidense, ya que indica una ralentización económica y posibles cambios moderados en la política de la Reserva Federal».

Para la publicación del 7 de noviembre, los operadores de los principales pares de divisas deben anticipar una mayor volatilidad, especialmente en el EUR/USD, el GBP/USD, el USD/JPY y el AUD/USD. Si la cifra oficial del NFP es significativamente más débil que el aumento de 42 000 puestos de trabajo del ADP, o si la tasa de desempleo sube al 4,5 %, como sugieren algunas previsiones, el dólar podría enfrentarse a una presión vendedora considerable, ya que los operadores descontarían una mayor probabilidad de recortes de tipos por parte de la Fed en diciembre.

Por el contrario, si los datos oficiales confirman la fortaleza de ADP o superan las expectativas, el dólar podría repuntar, ya que los operadores reevaluarían la probabilidad de una mayor flexibilización monetaria a corto plazo. Finance Feeds señaló que «la política de la Reserva Federal y la reacción del mercado» a los datos de empleo representan uno de los factores clave de la dinámica del mercado de divisas a finales de 2025. (Source: Reuters)

Consideraciones sobre el mercado de valores

Los mercados bursátiles se enfrentan a una función de reacción matizada ante los datos del NFP. Las cifras de empleo débiles podrían ejercer inicialmente presión sobre índices bursátiles como el S&P 500 y el Nasdaq debido a las preocupaciones sobre el crecimiento económico y los beneficios empresariales. Sin embargo, si el desempleo aumenta mientras que la inflación desciende, las acciones tecnológicas y de crecimiento podrían beneficiarse de las perspectivas de tipos de interés más bajos, lo que reduciría las tasas de descuento sobre los beneficios futuros.

Los sectores defensivos, como los bienes de consumo básico, la sanidad y los servicios públicos, suelen obtener mejores resultados en períodos de aumento del desempleo, ya que estas industrias proporcionan bienes y servicios esenciales con una demanda relativamente estable, independientemente de las condiciones económicas. 

Los sectores de consumo discrecional y financiero se enfrentan a mayores dificultades debido al deterioro de las condiciones de empleo. Yahoo Finance señaló que los principales minoristas, entre ellos Target, han anunciado importantes despidos, lo que podría presagiar una debilidad del gasto de los consumidores si el desempleo sigue aumentando.

Renta fija y materias primas

El aumento del desempleo y la atonía del mercado laboral suelen favorecer los precios de los bonos (reduciendo los rendimientos), ya que los inversores anticipan recortes de tipos. Los rendimientos de los bonos del Tesoro ya han bajado en previsión de la flexibilización de la Reserva Federal, pero un informe de empleo no agrícola significativamente débil podría acelerar esta tendencia, especialmente en el extremo corto de la curva de rendimientos, donde las expectativas de política monetaria ejercen una mayor influencia.

El oro suele repuntar ante datos de empleo débiles debido a su condición de valor refugio y a su correlación negativa con los tipos de interés reales. Si los datos del NFP del 7 de noviembre decepcionan y aumentan la probabilidad de una bajada de tipos en diciembre, el oro podría poner a prueba los máximos recientes, ya que los operadores buscarían coberturas contra la inflación y activos refugio.

El petróleo crudo podría bajar debido a la preocupación por la reducción de la actividad económica y la demanda de energía si los datos de empleo sugieren un agravamiento de la debilidad económica. Sin embargo, los factores geopolíticos y las decisiones de producción de la OPEP+ suelen prevalecer sobre los datos de empleo a la hora de determinar la trayectoria de los precios del petróleo.

Conclusión

La próxima publicación de las nóminas no agrícolas de EE. UU., prevista para el 7 de noviembre de 2025, llega en un momento crítico para los mercados financieros y la política monetaria. Tras un año en el que el desempleo ha subido del 4,0 % al 4,3 %, el desempleo de larga duración ha aumentado hasta el 25,7 % de la población desempleada y la Reserva Federal ha aplicado dos recortes de los tipos de interés, los operadores están muy pendientes de si los datos de empleo de octubre confirman la estabilización o el continuo deterioro de las condiciones del mercado laboral.

El sorprendente aumento de 42 000 puestos de trabajo en el sector privado en octubre, según el Informe Nacional de Empleo de ADP, supuso una primera señal positiva, ya que superó las expectativas del consenso y marcó el primer aumento mensual tras dos descensos consecutivos. Sin embargo, los economistas advierten de que las cifras de ADP no siempre coinciden con los datos oficiales de la Oficina de Estadísticas Laborales, y el actual cierre del Gobierno crea incertidumbre sobre si el informe oficial de las NFP se publicará según lo previsto.

Si los datos oficiales confirman la fortaleza del ADP o superan las expectativas, el dólar estadounidense podría repuntar y los mercados de valores podrían interpretar las cifras como una prueba de que el mercado laboral se ha estabilizado tras la debilidad de agosto. Por el contrario, un informe NFP significativamente débil, especialmente si va acompañado de un aumento del desempleo hasta el 4,5 %, podría aumentar la probabilidad de una bajada de tipos por parte de la Reserva Federal en diciembre y provocar la debilidad del dólar, junto con ganancias en activos refugio como el oro y los bonos del Estado.

Para los operadores bursátiles, mantenerse al tanto de las tendencias del empleo y sus implicaciones para la política de la Reserva Federal resultará esencial para posicionar adecuadamente las carteras en los próximos meses.

*El rendimiento pasado no refleja los resultados futuros. Lo anterior son solo proyecciones y no deben considerarse como asesoramiento de inversión. Solo el tiempo dirá lo que nos depara el futuro.