Informe PCE de octubre de 2025: Datos preliminares del índice de precios PCE

Este viernes, 5 de diciembre de 2025, la Oficina de Análisis Económico (BLS) publicará el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE) de octubre, el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal. Con los tipos de interés estadounidenses aún elevados y los mercados descontando posibles recortes de tipos para 2026, este único dato podría remodelar las expectativas de los inversores y desencadenar la volatilidad del mercado.

TL;DR: Puntos clave

• Fecha de publicación: viernes, 5 de diciembre de 2025, 8:30 a. m. EST.

• Previsión consensuada: se espera que el PCE subyacente aumente entre un 0,2 % y un 0,3 % mensual, lo que mantendrá la inflación interanual en el rango alto del 2 %.

• Aún por encima del objetivo: la inflación se mantiene persistentemente por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal, pero muestra una tendencia gradual a enfriarse.

• Interés del mercado: unas cifras en línea con las previsiones podrían apoyar modestamente a los activos de riesgo; unas sorpresas al alza podrían retrasar las expectativas de recorte de tipos y fortalecer el dólar estadounidense.

• Implicaciones políticas: otro mes de inflación persistente refuerza la postura de la Fed de «más alto durante más tiempo» de cara a 2026. 

Por qué el PCE de este viernes es más importante de lo habitual

El próximo informe sobre el gasto en consumo personal llega en un momento crucial. Tras 22 meses con tipos de interés entre el 5,25 % y el 5,50 %, el nivel más alto en más de dos décadas, los mercados están ansiosos por encontrar pruebas de que la inflación está retrocediendo de forma sostenible hacia el objetivo del 2 % de la Reserva Federal.

Los datos del PCE de octubre proporcionarán información crucial sobre si las recientes presiones sobre los precios representan una rigidez persistente que requiere una política restrictiva prolongada o un progreso genuino hacia la estabilidad de los precios que podría permitir a la Fed dar un giro antes de lo que se prevé actualmente. Para los inversores que están posicionando sus carteras de cara al final del año, lo que está en juego puede ser considerable.

Lo que esperan los mercados: las previsiones consensuadas apuntan a una desinflación constante

Los economistas encuestados antes de la publicación del viernes anticipan en general otro dato «estable o ligeramente más frío», en lugar de una sorpresa a la baja dramática, según las previsiones consensuadas recopiladas por Bloomberg y Reuters.

Previsiones del índice general y del índice subyacente del PCE

PCE básico (excluidos alimentos y energía):

• Aumento mensual: 0,2-0,3 %

• Interanual: aproximadamente 2,7-2,8 %

• Esto representaría un avance modesto con respecto al 2,8 % registrado en septiembre, pero sigue estando muy por encima del objetivo.

Titular PCE (incluidas todas las categorías):

• Interanual: se espera que se sitúe cerca del 2 %.

• Más moderado que el núcleo debido a la moderación de los precios de los bienes y a unos costes energéticos relativamente estables en comparación con el inicio del ciclo.

Estas proyecciones coinciden con las recientes previsiones basadas en modelos de la herramienta de previsión de la inflación de la Reserva Federal de Cleveland, que muestra que el PCE subyacente descenderá gradualmente en los próximos trimestres hasta alcanzar, aunque no de forma inmediata, el objetivo del 2 %. (Fuente: Bureau of Labor Statistics )

¿Qué significa realmente «desinflación gradual»?

La opinión generalizada refleja una trayectoria de la inflación que los economistas describen como un progreso «lento y desigual», pero a un ritmo frustrantemente modesto. Las recientes subidas en determinados meses han reflejado en gran medida los efectos de base (comparando los precios actuales con los niveles inusualmente bajos de hace un año) y la volatilidad en categorías específicas, como los vehículos usados o las tarifas aéreas, más que una reaceleración generalizada de las presiones subyacentes sobre los precios.

Esta distinción es muy importante para la política: si la inflación se mantiene estancada en niveles altos, sin una clara tendencia a la baja, la Reserva Federal se enfrentará a una presión cada vez mayor para mantener tipos restrictivos hasta bien entrado 2026, incluso aunque otros indicadores económicos, como la moderación del crecimiento del empleo y el descenso del gasto de los consumidores, apunten a una posible debilidad en el futuro.

La historia de la desinflación hasta ahora: avances, pero no victoria

Dónde se ha enfriado la inflación

Desde que alcanzara un máximo del 7,1 % en junio de 2022, la inflación general del PCE ha descendido drásticamente, cayendo más de cuatro puntos porcentuales en los últimos 28 meses, lo que demuestra el agresivo endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal.

Gran parte de este progreso refleja la normalización de los precios de los bienes, en particular:

• Bienes duraderos: los precios de los muebles, los electrodomésticos y los productos electrónicos se han estabilizado o han bajado a medida que se han atenuado las interrupciones de la cadena de suministro provocadas por la pandemia.

• Costes energéticos: los precios de la gasolina han retrocedido desde los máximos alcanzados en 2022, aunque los riesgos geopolíticos siguen generando volatilidad.

• Precios de los alimentos: el crecimiento se ha moderado significativamente tras el aumento registrado entre 2021 y 2022 (Fuente: Bureau of Economic Analysis )

Donde la inflación se mantiene obstinada

• El reto reside en la inflación de los servicios, en particular la vivienda y los servicios «superbásicos» (servicios que excluyen la vivienda y la energía). Estas categorías, que la Reserva Federal vigila más de cerca, han demostrado ser notablemente persistentes.

• Los costes de la vivienda, medidos por los índices de renta equivalente del propietario y de renta real, siguen aumentando a tasas significativamente superiores a las normas previas a la pandemia. Esto es importante porque la vivienda representa aproximadamente un tercio de la cesta básica del PCE, lo que significa que el aumento de la inflación de la vivienda por sí solo puede mantener el índice general por encima del objetivo, incluso cuando otras categorías cooperan.

• Los servicios superbásicos, que incluyen la asistencia sanitaria, los servicios financieros, el ocio y los servicios de restauración, reflejan el crecimiento de los salarios, las tendencias de productividad y la dinámica de la demanda, que se ajustan lentamente. Dado que el mercado laboral estadounidense sigue estando relativamente ajustado, a pesar del reciente enfriamiento, las presiones salariales siguen repercutiendo en los precios del sector servicios con un cierto retraso.

El Nowcast de la Reserva Federal de Cleveland: una hoja de ruta hacia el 2 %

La Reserva Federal de Cleveland mantiene un modelo de previsión de inflación en tiempo real que proyecta las tendencias de los precios del PCE basándose en los datos recibidos. Sus últimas estimaciones muestran que el PCE subyacente descenderá gradualmente hasta mediados de 2026, pero no alcanzará el 2 % hasta la segunda mitad del próximo año, según las hipótesis de referencia.

Esta trayectoria coincide con las propias previsiones del Comité Federal de Mercado Abierto, publicadas en septiembre de 2025, que pronostican que la inflación del PCE subyacente alcanzará una media del 2,6 % en el cuarto trimestre de 2025 y se moderará hasta el 2,2 % a finales de 2026.

• La implicación es que, incluso con un progreso continuo, la Fed se enfrenta a muchos meses más de inflación por encima del objetivo antes de poder cantar victoria. Esta realidad limita la flexibilidad de los responsables políticos para recortar los tipos de interés de forma agresiva.

Lo que observa la Reserva Federal: más allá de las cifras principales

Mientras que los mercados se centran intensamente en si la cifra básica del PCE del viernes se sitúa en el 0,2 % o el 0,3 % mensual, los responsables de la Reserva Federal adoptan un enfoque más matizado y examinan múltiples facetas de los datos de inflación para evaluar las tendencias subyacentes.

El ritmo anualizado de tres meses

En lugar de fijarse en las lecturas mensuales, que pueden verse distorsionadas por factores estacionales o movimientos idiosincrásicos en categorías específicas, los responsables políticos de la Fed hacen hincapié en las tasas de crecimiento anualizadas a tres y seis meses como señales más claras del impulso.

Si el informe del viernes muestra que el ritmo anualizado del PCE subyacente a tres meses cae de forma convincente por debajo del 2,5 %, ello representaría un avance significativo. Por el contrario, una lectura superior al 3 % anualizado suscitaría preocupación por el estancamiento de la desinflación y podría desencadenar un discurso más agresivo por parte de los responsables de la Fed.

Servicios Supercore: La estrella polar de la Reserva Federal

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha destacado en repetidas ocasiones la inflación de los servicios «superbásicos», que excluye la vivienda, como el campo de batalla crítico. Esta estrecha porción del índice refleja de manera más directa las presiones de la demanda interna y la tensión del mercado laboral, lo que la convierte en el indicador más puro para determinar si la política restrictiva está enfriando suficientemente la economía.

El informe del PCE de octubre revelará si los servicios superbásicos continúan desacelerándose o si los modestos repuntes de los últimos meses representan un estancamiento más preocupante en el progreso.

Amplitud de la inflación

Más allá de los índices agregados, la Fed examina en qué medida están aumentando los precios en todas las categorías. Medidas como la «media recortada» del PCE (que excluye los movimientos extremos de los precios) y la proporción de componentes que aumentan más del 2 % anual permiten saber si la inflación se concentra en unas pocas áreas volátiles o se extiende por toda la economía.

La inflación generalizada es mucho más preocupante porque indica presiones de precios arraigadas que requieren una respuesta política más agresiva, mientras que los picos puntuales pueden resolverse por sí solos. 

Escenarios de reacción del mercado: cómo las cifras del viernes podrían influir en los mercados

Los mercados financieros han descontado una trayectoria específica de la inflación basada en las previsiones consensuadas. Las desviaciones con respecto a estas expectativas, en particular las sorpresas de 0,1 puntos porcentuales o más en el PCE subyacente, pueden desencadenar una revalorización inmediata en todas las clases de activos.

Escenario 1: Impresión en línea (PCE básico +0,2-0,3 % mensual)

Respuesta del mercado: ligeramente positiva en cuanto al riesgo.

• Renta variable: ganancias modestas, especialmente en sectores sensibles a los tipos de interés, como el tecnológico y el inmobiliario.

• Bonos: rendimientos de los bonos del Tesoro a 10 años estables o ligeramente a la baja (lo que respalda los precios de los bonos).

• Dólar estadounidense: ligero debilitamiento, ya que las expectativas de recorte de tipos se mantienen intactas.

• Perspectivas de la Fed: refuerza su postura actual «dependiente de los datos»; sigue siendo posible un recorte de tipos en marzo de 2026.

Una lectura en línea confirma la narrativa de desinflación gradual sin sorpresas en ninguna dirección. Es probable que los mercados interpreten esto como un progreso «suficientemente bueno», manteniendo las expectativas de una eventual flexibilización de la Fed y evitando al mismo tiempo las complicaciones de una reaceleración preocupante o un enfriamiento sorprendentemente brusco.

Escenario 2: Sorpresa al alza (PCE subyacente +0,4 % o superior)

Respuesta del mercado: reajuste de precios agresivo y negativo para el riesgo.

• Renta variable: Descensos generalizados, especialmente en las acciones de crecimiento sensibles a los tipos de descuento.

• Bonos: Los rendimientos de los bonos del Tesoro suben (los precios de los bonos caen) a medida que se alejan las apuestas por una bajada de tipos.

• Dólar estadounidense: Fuerte fortalecimiento frente a las principales divisas.

• Perspectivas de la Fed: Retrasa significativamente las bajadas de tipos previstas; algunos analistas podrían incluso reavivar el debate sobre nuevas subidas.

Una cifra superior a la esperada reavivaría los temores de que la inflación se haya estabilizado por encima del objetivo, lo que obligaría a la Fed a mantener una política restrictiva durante más tiempo del que prevén actualmente los mercados. Este escenario amenaza de forma más directa el repunte bursátil que ha caracterizado gran parte de finales de 2025, ya que unos tipos más altos durante más tiempo comprimen las valoraciones y aumentan los riesgos de recesión.

Escenario 3: Sorpresa a la baja (PCE subyacente +0,1 % o inferior)

Respuesta del mercado: Positivo ante el riesgo, reajuste moderado de precios.

• Renta variable: Fuerte repunte, especialmente en los sectores cíclicos y de crecimiento.

• Bonos: Los rendimientos de los bonos del Tesoro caen bruscamente (los precios de los bonos suben) a medida que se aceleran las expectativas de recortes de tipos.

• Dólar estadounidense: Se debilita notablemente a medida que se reduce la ventaja de los rendimientos.

• Perspectivas de la Fed: Abre la puerta a recortes de tipos más tempranos, posiblemente entre enero y marzo de 2026.

Una lectura inesperadamente favorable, especialmente si va acompañada de revisiones a la baja de los meses anteriores, cambiaría drásticamente las perspectivas de política monetaria. Los mercados descontarían inmediatamente una flexibilización más agresiva por parte de la Fed, con posibles recortes múltiples en la primera mitad de 2026, a medida que aumentara la confianza en que la inflación finalmente volvería de forma sostenible al objetivo sin necesidad de más sacrificios económicos.

Implicaciones para la política de la Reserva Federal: la realidad de «más alto durante más tiempo»

A pesar de las pequeñas desviaciones respecto al consenso en el informe del viernes, la realidad general a la que se enfrenta la Reserva Federal sigue siendo la misma: la inflación está disminuyendo, pero no lo suficientemente rápido como para justificar una flexibilización agresiva de la política monetaria a corto plazo.

Reunión del FOMC de diciembre: no se esperan cambios

La próxima reunión sobre política monetaria de la Reserva Federal concluirá el 18 de diciembre de 2025. Actualmente, los precios del mercado asignan una probabilidad cercana a cero a un cambio en los tipos de interés en esa reunión, y se espera que los responsables mantengan el tipo de interés de los fondos federales entre el 5,25 % y el 5,50 % por vigésimo tercera reunión consecutiva.

El informe del PCE del viernes influirá en el tono de la declaración de política monetaria de diciembre y en las declaraciones del presidente de la Fed, Jerome Powell, en la rueda de prensa, pero es poco probable que altere la decisión de mantener los tipos, a menos que ofrezca una sorpresa extraordinaria en cualquier sentido.

Mirando hacia el 2026: el calendario del ciclo de flexibilización

Los responsables de la Reserva Federal han señalado que finalmente se producirán recortes de tipos, pero solo cuando tengan la certeza de que la inflación se está moviendo de forma sostenible hacia el 2 %. El resumen de las proyecciones económicas de septiembre de 2025 mostró que la mediana de las expectativas de los participantes en el FOMC era de dos recortes de 25 puntos básicos en 2026, lo que situaría el tipo oficial entre el 4,75 % y el 5,00 % a finales de año.

Sin embargo, esta proyección sigue dependiendo en gran medida de los datos que se vayan conociendo. Si la inflación se mantiene por encima del objetivo hasta finales de año y principios de 2026, la primera bajada podría retrasarse hasta mediados de 2026 o más tarde, mientras que un impulso desinflacionista más fuerte de lo esperado podría acelerar el calendario.

Equilibrio: riesgos de crecimiento frente a riesgos de inflación

La Fed se enfrenta a un equilibrio cada vez más delicado. Si bien la inflación se mantiene por encima del objetivo, los datos recientes también muestran signos de desaceleración económica:

• Enfriamiento del mercado laboral: las ofertas de empleo han disminuido, la contratación se ha ralentizado y el desempleo ha aumentado ligeramente.

• Moderación del gasto de los consumidores: el crecimiento real del gasto de consumo personal (PCE) se ha desacelerado desde los máximos alcanzados a principios de 2025.

• Debilidad del sector manufacturero: la producción industrial sigue siendo lenta y algunos sectores se están contrayendo.

Mantener una política muy restrictiva durante demasiado tiempo conlleva el riesgo de empujar a la economía hacia la recesión, pero una flexibilización prematura podría provocar una nueva aceleración de la inflación, lo que socavaría años de dolorosos avances y dañaría la credibilidad de la Reserva Federal.

El informe sobre el PCE publicado el viernes representa un dato más en esta evaluación en curso, que ayuda a los responsables políticos a calibrar el camino adecuado a seguir.

Lo que los inversores deben tener en cuenta más allá de los titulares

Aunque el porcentaje intermensual del PCE subyacente acaparará los titulares, los participantes más sofisticados del mercado examinarán varios elementos adicionales en la publicación del viernes:

Datos sobre ingresos y gastos personales

El informe del PCE también incluye datos sobre el crecimiento de los ingresos personales y el gasto nominal. El fuerte aumento de los ingresos, junto con el sólido gasto, sugiere que los consumidores mantienen su poder adquisitivo, lo que favorece la expansión económica continua, pero podría mantener elevadas las presiones inflacionistas.

Por el contrario, el debilitamiento del crecimiento de los ingresos o la disminución del gasto real (ajustado a la inflación) sería señal de tensión entre los consumidores y de un aumento de los riesgos de recesión, lo que podría acelerar la flexibilización de la Fed a pesar de que la inflación siga siendo elevada.

Revisiones de meses anteriores

La Oficina de Análisis Económico revisa periódicamente las cifras del PCE de los meses anteriores a medida que se dispone de nuevas fuentes de datos. Las revisiones al alza de los últimos meses indicarían que la inflación ha sido más elevada de lo que se había informado inicialmente, mientras que las revisiones a la baja sugerirían un avance más rápido de lo que los mercados habían apreciado.

Estas revisiones pueden ser más importantes que la cifra principal del mes en curso, ya que cambian sustancialmente la narrativa de la trayectoria de la inflación.

Detalle a nivel de categoría

Al analizar en profundidad categorías específicas del PCE, se revela dónde se concentran o se alivian las presiones inflacionarias:

• Bienes frente a servicios: una deflación continuada de los bienes sería bienvenida, mientras que una reaceleración de los precios de los bienes podría indicar nuevas presiones por el lado de la oferta.

• Servicios de vivienda: cualquier moderación en el crecimiento de los costes de la vivienda sería especialmente significativa, dado el peso de esta categoría.

• Servicios sanitarios: a menudo volátiles, pero muy vigilados, dadas las preocupaciones sobre la trayectoria de los costes a largo plazo.

El deflactor del PCE frente a otras medidas de inflación

Si bien el PCE es el indicador preferido de la Reserva Federal, los inversores también deberían estar atentos a cómo se compara con otras medidas de inflación publicadas recientemente:

• Índice de precios al consumo (IPC): se publica dos semanas antes y suele ser entre 0,3 y 0,5 puntos porcentuales superior al PCE debido a diferencias metodológicas.

• Índice de precios al productor (IPP): realiza un seguimiento de los precios al por mayor y a menudo proporciona señales tempranas de las tendencias de los precios al consumo.

• Índice de costes laborales (ECI): mide el crecimiento de los costes laborales, un factor clave de la inflación de los servicios.

La divergencia entre estas medidas puede generar confusión y debate sobre el estado «real» de la inflación, lo que influye tanto en las reacciones del mercado como en las políticas.

Contexto histórico: cómo el PCE ha influido en los mercados anteriormente

El análisis de las publicaciones anteriores del PCE ofrece una perspectiva sobre las posibles reacciones del mercado ante los datos del viernes.

Ejemplos recientes de informes del PCE que han influido en el mercado

• Marzo de 2024: El PCE subyacente subió un 0,3 % mensual, en línea con las expectativas, pero manteniendo el incómodo ritmo anual de más del 2 %. Las acciones cayeron inicialmente, pero se recuperaron en pocos días, ya que los inversores mantuvieron su confianza en una eventual desinflación. Los rendimientos de los bonos del Tesoro subieron modestamente.

• Julio de 2024: El PCE subyacente aumentó solo un 0,2 % mensual, con revisiones a la baja de los meses anteriores, lo que provocó un fuerte repunte de la renta variable y empujó los rendimientos de los bonos del Tesoro notablemente a la baja. El S&P 500 ganó un 1,8 % ese día, ya que avanzaron las expectativas de recortes de tipos.

• Octubre de 2024: Una sorpresa al alza del 0,4 % mensual en el PCE subyacente provocó una volatilidad significativa. El S&P 500 cayó un 2,1 %, el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años subió 12 puntos básicos y el dólar estadounidense se fortaleció considerablemente. Posteriormente, los responsables de la Fed adoptaron un discurso más agresivo, lo que retrasó las expectativas de recortes de tipos hasta finales de 2025.

El patrón: pequeñas desviaciones, grandes repercusiones

Estos ejemplos ilustran cómo desviaciones aparentemente menores del consenso, a menudo de solo 0,1 puntos porcentuales, pueden desencadenar reacciones desmesuradas en el mercado. Esta sensibilidad refleja lo delicado que es el equilibrio actual: los inversores han descontado una trayectoria específica de la inflación, y cualquier indicio que contradiga esa narrativa obliga a una rápida reevaluación.

Además, las publicaciones del PCE suelen interactuar con otros datos recientes. Si el informe del viernes sigue a otros indicadores que apuntan en la misma dirección (ya sea al alza o a la baja), puede catalizar un cambio de régimen más amplio en las expectativas del mercado.

Implicaciones económicas más amplias: más allá de los mercados

Si bien las reacciones de los mercados financieros acaparan los titulares, los datos del PCE del viernes tienen una importancia económica más amplia, ya que afectan tanto a las empresas como a los consumidores.

Para empresas: Planificación en tiempos de incertidumbre

Los ejecutivos de las empresas se enfrentan a decisiones estratégicas difíciles en un entorno en el que la inflación se mantiene por encima del objetivo, pero muestra un progreso irregular. Las consideraciones clave incluyen:

• Estrategias de precios: ¿Con qué agresividad trasladar los aumentos de costes a los clientes sin destruir la demanda?

• Negociaciones salariales: Equilibrar la retención de empleados con las presiones sobre los márgenes en un mercado laboral aún ajustado

• Inversión de capital: ¿Seguir adelante con los planes de expansión ante el aumento de los tipos de interés y la trayectoria incierta de la inflación?

Las lecturas persistentemente altas del PCE pueden animar a las empresas a mantener o aumentar los precios, lo que podría crear una espiral inflacionaria que se autoalimenta si los consumidores siguen aceptando costes más elevados.

Para los consumidores: poder adquisitivo real

A pesar del aumento de los salarios nominales, muchos hogares sienten la presión financiera, ya que los precios siguen siendo elevados en comparación con los niveles previos a la pandemia. Aunque las tasas de inflación se moderen, el nivel de los precios sigue siendo alto, lo que significa que los gastos cotidianos en alimentación, vivienda, transporte y asistencia sanitaria consumen una mayor parte del presupuesto que hace varios años.

Los datos del PCE del viernes indicarán si esta presión finalmente está disminuyendo de manera significativa o si los consumidores se enfrentan a una mayor erosión del poder adquisitivo real, con implicaciones para los patrones de gasto, las tasas de ahorro y la confianza económica general.

Para los responsables políticos: el equilibrio

Más allá de la Reserva Federal, otros responsables políticos siguen de cerca los datos del PCE:

• Autoridades fiscales: La elevada inflación complica la planificación presupuestaria y afecta a los debates sobre la política fiscal y el gasto público.

• Organismos reguladores: Surgen consideraciones de estabilidad financiera si los tipos elevados prolongados ejercen presión sobre determinados sectores o instituciones.

• Socios internacionales: La inflación estadounidense y la política de la Reserva Federal tienen efectos secundarios a nivel mundial a través de los mercados de divisas, los flujos de capital y la dinámica comercial.

Conclusión: una cifra que da forma al discurso económico

El informe sobre el gasto en consumo personal de este viernes representa mucho más que una publicación rutinaria de datos. En un entorno en el que la inflación se ha estancado por encima del objetivo del 2 % de la Reserva Federal y los mercados esperan claridad sobre cuándo podría finalmente relajarse la política restrictiva, esta única publicación mensual tiene una importancia desmesurada.

Los mercados esperan otra lectura coherente con una desinflación gradual, con un aumento del PCE subyacente del 0,2-0,3 % mensual, lo que mantendría la inflación anual en el rango alto del 2 %. Este resultado reforzaría la narrativa de «más alto durante más tiempo» sin cambiar drásticamente las expectativas en ninguna dirección.

Sin embargo, el riesgo de sorpresa sigue siendo importante. Una desviación al alza podría retrasar las expectativas de recorte de tipos hasta bien entrado 2026 y desencadenar una venta masiva de activos de riesgo, mientras que una desaceleración inesperada podría catalizar un repunte a finales de año y adelantar las expectativas de flexibilización a principios de 2026.

Para los inversores, las empresas y los consumidores, la mañana del viernes proporcionará pruebas decisivas sobre si la inflación se encuentra realmente en una senda sostenible hacia el objetivo o si la recta final del proceso de desinflación resultará más larga y difícil de lo esperado.

Como siempre, la cifra principal del viernes importará menos que el peso acumulado de las pruebas que se han ido acumulando a lo largo de muchos meses. Un mes no marca una tendencia, pero en unos mercados que recalibran constantemente las expectativas basándose en los últimos datos, incluso la información incremental puede cambiar el discurso y mover los precios de forma significativa.

*El rendimiento pasado no refleja los resultados futuros. Lo anterior son solo proyecciones y no deben considerarse como asesoramiento de inversión.