Trumponomía 2025: efectos económicos, impacto en el mercado y las políticas

Donald Trump, el 47.º presidente de los Estados Unidos, es sin duda una de las figuras más influyentes en la economía y la política mundiales. Su enfoque único de la gobernanza, especialmente en materia de política económica, ha dejado una huella imborrable. Dada su notable influencia, no es de extrañar que se acuñara un término para describir sus estrategias y filosofías económicas: «Trumponomics». Examinemos este marco económico con más detalle:

TL;DR

• La «Trumponomía» se centra en cuatro pilares fundamentales: recortes fiscales, desregulación, proteccionismo y reforma de la política comercial.

• La segunda administración de Trump ha sido testigo de una importante volatilidad en los mercados, especialmente tras los anuncios sobre aranceles en abril de 2025.

• El S&P 500 experimentó oscilaciones históricas en 2025, con pérdidas que superaron los 6 billones de dólares, seguidas de ganancias récord en un solo día tras una pausa de 90 días en los aranceles.

• Los hogares estadounidenses se enfrentan a unos costes adicionales estimados de entre 1300 y 2100 dólares anuales debido a la política arancelaria.

• Los riesgos de recesión han aumentado para 2025, y los principales bancos han revisado al alza sus previsiones ante la preocupación por la estanflación.

• Las próximas elecciones del 4 de noviembre de 2025 (elecciones generales fuera de ciclo) podrían determinar si la agenda económica de Trump continúa durante un segundo mandato completo.

Los antecedentes económicos de Donald Trump: de los negocios a la presidencia

Para comprender plenamente la Trumponomía, es esencial entender al hombre que hay detrás de ella: Donald John Trump. 

Antes de convertirse en el 45.º y 47.º presidente de los Estados Unidos, Trump era un destacado empresario y personalidad mediática estadounidense. Licenciado en Economía por la Universidad de Pensilvania, la formación de Trump en el ámbito empresarial y financiero influyó enormemente en su enfoque de la política económica. 

¿Cuándo se convirtió Donald Trump en presidente?

Trump fue presidente de los Estados Unidos en dos ocasiones, la primera en 2016 y la segunda en 2025.

Definición de «Trumponomics»: los cuatro pilares fundamentales de la política económica

Trumponomics es el término utilizado para describir las políticas y planes económicos del presidente Donald Trump. Para comprender lo que esto significa realmente, es fundamental analizar sus pilares fundamentales: recortes fiscales, desregulación, proteccionismo y comercio.

Recortes fiscales

Durante la administración Trump, se redujeron los impuestos para promover el crecimiento económico y la creación de empleo. La Ley de Recortes Fiscales y Empleos (TCJA) redujo las exenciones personales, redujo el impuesto mínimo alternativo para las personas físicas y lo eliminó por completo para las empresas.

Proteccionismo

Trump es conocido por su firme apoyo a la industria manufacturera estadounidense. Su objetivo es limitar las importaciones mediante la imposición de aranceles. Pretende reducir las regulaciones sobre la industria manufacturera nacional y crear más puestos de trabajo dentro de la población activa estadounidense, con la intención de disminuir la dependencia de las empresas extranjeras.

Comercio

La «Trumponomía» se esfuerza por reducir las importaciones e impulsar las exportaciones mediante la renegociación de acuerdos comerciales con países extranjeros y la imposición de aranceles.

Desregulación

Trump flexibiliza las regulaciones sobre las empresas para aumentar la eficiencia, reducir los costes y promover nuevas ideas. (Fuente: Investopedia)

Balance económico del primer mandato de Trump: PIB, empleo, deuda y mercados (2017-2021)

Durante la primera administración Trump, varios indicadores económicos clave se vieron afectados:

• Impuestos: En 2017, la administración Trump aprobó la Ley de Recortes Fiscales y Empleos (TCJA), que redujo las tasas impositivas para personas físicas y jurídicas. Según la Oficina Presupuestaria del Congreso, si bien esto estimuló el crecimiento económico a corto plazo, benefició principalmente a los hogares con ingresos más altos y contribuyó al déficit presupuestario federal, lo que sumó aproximadamente 1,9 billones de dólares a la deuda nacional en diez años.

• Gasto público: Trump aumentó el gasto público, especialmente en defensa y ejército. A pesar de su promesa electoral de eliminar la deuda nacional, esta creció un 39 %, alcanzando los 27,75 billones de dólares al final de su mandato en enero de 2021.

• Comercio: Trump aplicó medidas comerciales proteccionistas, en particular mediante aranceles a las importaciones chinas por valor de más de 360 000 millones de dólares en mercancías. Esto formaba parte de su estrategia económica más amplia «America First» (Estados Unidos primero), cuyo objetivo era reducir el déficit comercial y proteger los puestos de trabajo en el sector manufacturero estadounidense. Sin embargo, los estudios de la Reserva Federal indicaron que estos aranceles tuvieron efectos económicos mixtos, y que los costes se repercutieron en gran medida a los consumidores estadounidenses.

• Mercado laboral: La presidencia de Trump se caracterizó por un desempleo persistentemente bajo, que inicialmente se benefició de la expansión económica heredada de la administración anterior. La tasa de desempleo alcanzó su nivel más bajo en 50 años, con un 3,5 % en febrero de 2020. Sin embargo, la pandemia de COVID-19 provocó una recesión económica, con un fuerte aumento de la tasa de desempleo hasta el 14,7 % en abril de 2020.

• Respuesta a la COVID-19: En respuesta a la recesión provocada por la pandemia, Trump firmó la Ley CARES, por valor de 2 billones de dólares, en marzo de 2020. Esta legislación proporcionó ayuda económica, incluyendo pagos directos a particulares y la ampliación de las prestaciones por desempleo. Sin embargo, esto contribuyó al déficit presupuestario, que en el año fiscal 2020 alcanzó los 3,1 billones de dólares, el triple que el año anterior.

• Deuda: La deuda nacional de Estados Unidos se disparó con las políticas de Trump, agravada por los recortes fiscales y el aumento del gasto. El déficit federal creció hasta casi 1 billón de dólares en el año fiscal 2019, casi el doble de las previsiones anteriores de la Oficina de Gestión y Presupuesto.

• Inflación: El primer año de la administración Trump registró tasas de inflación relativamente bajas, con un promedio aproximado del 1,9 % interanual, según el índice de precios al consumo.

• Sanidad: La administración Trump intentó sin éxito derogar la Ley de Asistencia Asequible. Sin embargo, el número de estadounidenses sin seguro médico aumentó en aproximadamente 2,3 millones durante su mandato, en parte debido a las políticas que redujeron la expansión de Medicaid y otras prestaciones sanitarias.

• Resultados económicos: Según datos de la Oficina de Análisis Económico, el crecimiento real del PIB fue de una media del 2,3 % anual durante los años previos a la pandemia de Trump (2017-2019), comparable al crecimiento del 2,4 % de los tres últimos años de la administración anterior. La creación de empleo durante el mandato de Trump antes de la pandemia fue de una media de 191 000 puestos de trabajo al mes, ligeramente inferior a la media mensual de 227 000 puestos de trabajo de los últimos tres años de la administración anterior.

• Políticas fiscales y monetarias: A pesar del enfoque de Trump en la desregulación y los recortes fiscales, sus políticas fiscales dieron lugar a un aumento del déficit y de la deuda nacional. Las políticas monetarias de la Reserva Federal bajo el mandato de Trump consistieron en subir los tipos de interés entre 2017 y 2018, y luego recortarlos tres veces en 2019 en respuesta a la desaceleración económica mundial y las tensiones comerciales.

El impacto de Trump en el mercado bursátil: S&P 500, Nasdaq y volatilidad del mercado

Trump ha influido sin lugar a dudas en los mercados financieros y ha remodelado el panorama económico. En 2024, su postura a favor de las criptomonedas desempeñó un papel fundamental en el inicio de una carrera alcista de los activos digitales, con el bitcoin alcanzando nuevos máximos históricos. A principios de 2025, el acuerdo de Trump con los Emiratos Árabes Unidos sobre chips de inteligencia artificial provocó un aumento de las acciones tecnológicas, lo que benefició especialmente a empresas como Nvidia, al tiempo que aumentó la volatilidad general del mercado.

Durante su primer mandato, desde su toma de posesión el 20 de enero de 2017 hasta su último día completo en el cargo el 20 de enero de 2021, el S&P 500, el índice más amplio del mercado bursátil estadounidense, subió aproximadamente un 67 %. Esta importante ganancia es aún más notable si se tiene en cuenta que incluye la dramática caída del mercado en marzo de 2020, cuando la pandemia provocó un pánico generalizado y el S&P 500 experimentó su peor caída en un solo día desde 1987. (Fuente: Bureau of Economic Analysis )

La «Trumponomía» en 2025: aranceles, caídas del mercado y volatilidad económica

El segundo mandato de Trump se ha caracterizado por una importante volatilidad económica, especialmente en lo que respecta a la política comercial:

Volatilidad del mercado bursátil

Choque tarifario:

El anuncio de los aranceles a principios de abril de 2025 provocó la caída más significativa en dos días en la historia del mercado bursátil estadounidense (3-4 de abril), con una pérdida de más de 6 billones de dólares en los mercados estadounidenses. Las pérdidas bursátiles mundiales durante tres días ascendieron a aproximadamente 10 billones de dólares, alrededor del 10 % del PIB mundial (3, 4 y 7 de marzo). A principios de abril se observaron fuertes caídas en los mercados de Asia, Europa y América.

Rally histórico:

A mediados de abril de 2025, Trump anunció una pausa de 90 días en la mayoría de los nuevos aranceles, excepto los aplicados a China. El mercado experimentó un repunte histórico, con un aumento de casi el 8 % en el Dow Jones Industrial Average, una subida de casi el 9,5 % en el S&P 500 —su mejor rendimiento en un solo día desde 2008— y un alza de más del 12 % en el Nasdaq en una sola sesión.

Caída del S&P 500

El índice experimentó su caída más significativa en cuatro días desde la década de 1950 (del  2 al  7 de abril de 2025). Se acercó al territorio bajista, con pérdidas cercanas al 20 % desde los máximos recientes, antes de que el anuncio de la pausa arancelaria revirtiera la tendencia.

Aumento de los costes para los consumidores

La Tax Foundation estima que el hogar medio estadounidense se enfrentará a una carga adicional de casi 1300 dólares en 2025 debido a las políticas arancelarias. Otras proyecciones del Peterson Institute for International Economics sugieren que los costes anuales podrían superar los 2100 dólares por hogar, ya que los aranceles sobre los productos importados aumentan los precios para los consumidores.

Impacto en el PIB y los ingresos

Según Oxford Economics, se prevé que el PIB estadounidense se contraiga un 1,0 % si se incluyen las medidas de represalia de los socios comerciales. La renta media después de impuestos podría descender un 1,3 %, lo que reduciría el poder adquisitivo de los hogares.

Riesgo de recesión y estanflación

Las principales instituciones financieras, entre ellas JPMorgan Chase y Goldman Sachs, han elevado sus previsiones de recesión para 2025, con probabilidades que ahora superan el 35 %. Los economistas advierten de una probable estanflación, con un aumento de la inflación junto con un estancamiento del crecimiento económico, que podría surgir a mediados de 2025. La Reserva Federal se enfrenta a un entorno político difícil, en el que debe equilibrar las preocupaciones sobre la inflación con los riesgos para el crecimiento. 

Elecciones de 2025 (4 de noviembre de 2025): impacto en la agenda económica de Trump 

Las próximas elecciones generales fuera de ciclo, que se celebrarán el 4 de noviembre de 2025, pueden resultar decisivas para determinar la trayectoria futura de la «Trumponomía». Estas pueden afectar significativamente a la capacidad de Trump para implementar su agenda económica durante el resto de su mandato.

Cuestiones económicas clave:

• Política comercial: Los votantes emitirán su veredicto sobre la estrategia arancelaria de Trump y su impacto en los precios al consumo y el crecimiento económico. Las últimas encuestas sugieren que la política comercial se ha convertido en una preocupación central para los votantes, especialmente en los estados industriales.

• Política fiscal: La composición del Congreso determinará si Trump puede aplicar recortes fiscales adicionales o si se verá presionado para abordar el creciente déficit federal, que se prevé que supere los 2 billones de dólares en el año fiscal 2025.

• Enfoque regulatorio: El control del Congreso influirá en el ritmo y el alcance de la desregulación en todos los sectores, especialmente en los de servicios financieros, energía y tecnología.

• Implicaciones para el mercado: Es probable que los mercados financieros experimenten una mayor volatilidad en las semanas previas al 4 de noviembre, ya que los inversores evalúan la posibilidad de que se mantenga o se modifique la política.

Conclusión

Las políticas económicas de Donald Trump, conocidas colectivamente como «Trumponomics», se han caracterizado por medidas audaces destinadas a remodelar la economía estadounidense mediante recortes fiscales, desregulación, proteccionismo y reforma de la política comercial. Si bien ha habido éxitos concretos, como las tasas de desempleo históricamente bajas durante su primer mandato y los períodos de buen rendimiento del mercado bursátil, este enfoque también ha generado importantes retos.

La pandemia de COVID-19 desempeñó un papel importante en el cambio del panorama económico durante el primer mandato de Trump, eclipsando muchos de los resultados de sus políticas. Su segundo mandato se ha caracterizado por una importante volatilidad de los mercados, especialmente en relación con las políticas arancelarias, con oscilaciones de billones de dólares en el valor de las acciones y una creciente preocupación por la recesión y la estanflación.

Con la proximidad de las elecciones del 4 de noviembre de 2025, los votantes tendrán la oportunidad de influir en la dirección de la agenda económica de Trump a través de sus elecciones al Congreso. Los resultados de las elecciones determinarán si Trumponomics continúa en su forma actual o se enfrenta a restricciones legislativas.

Si bien el legado económico de Trump sigue siendo objeto de debate entre economistas y responsables políticos, su influencia en la política monetaria estadounidense es innegable. Su enfoque ha dejado una huella duradera en los debates sobre fiscalidad, regulación, comercio internacional y el papel del gobierno en la economía. Los próximos meses serán cruciales para determinar el impacto a largo plazo de Trumponomics en la economía estadounidense y mundial.

*El rendimiento pasado no refleja los resultados futuros. Lo anterior son solo proyecciones y no deben considerarse como asesoramiento de inversión.