Análisis del acuerdo de restablecimiento entre el Reino Unido y la UE

El Reino Unido y la UE anunciaron un acuerdo pionero tras reunirse en Londres el lunes 19 de mayo. Se trata del primer acuerdo histórico desde el Brexit en 2020.

Los rendimientos de los gilts británicos se dispararon tras el anuncio de la noticia, mientras que el FTSE 100 (UK 100) del Reino Unido y el Stoxx 600 (FXXP), el CAC 40 (FCE) y el DAX (FDAX) de la UE sufrieron presiones tras el acuerdo. El anfitrión estimó que el acuerdo post-Brexit podría añadir 9.000 millones de libras al año a la economía del Reino Unido de aquí a 2040.

El acuerdo de reajuste entre el Reino Unido y la UE es el tercer gran acuerdo del Reino Unido en los últimos meses, por detrás de EE.UU. y la India, que son «buenos para el empleo, buenos para las cuentas y buenos para las fronteras [del Reino Unido]», especialmente teniendo en cuenta que la UE es el principal socio comercial. (Fuente: GOV.UK)

Lo más destacado del acuerdo comercial entre el Reino Unido y la UE

Tras seis meses de amplias conversaciones y cinco años de la Unión Europea sin el Reino Unido, ambas partes llegaron a un acuerdo sobre viajes, defensa, derechos de pesca, impuesto sobre el carbono y venta de alimentos y bebidas. 

• Viajes: Los viajeros británicos (y sus mascotas) podrán volver a cruzar las fronteras utilizando las puertas electrónicas de la UE tras la puesta en marcha de los controles fronterizos digitales en octubre.

• Defensa: Las dos partes acordaron establecer un pacto de defensa y seguridad, con la adhesión del Reino Unido a un proyecto de movilidad militar -PESCO- y el acceso a un fondo de la UE de 150.000 millones de libras -Safe- para préstamos de defensa.

• Pesca: el Reino Unido concedió 12 años más de acceso a las aguas británicas con licencia, manteniendo sus cuotas pesqueras del 25% (que se acordarán anualmente) e invirtiendo 360 millones de libras para impulsar las exportaciones

• Agricultura: Se suprimirán los controles en la frontera para el comercio de animales y plantas, aunque el Reino Unido deberá seguir las normas sanitarias y fitosanitarias de la UE.

• Carbono: los dos mercados de carbono se conectarán para evitar los impuestos sobre el carbono en los artículos que viajen entre ambas partes, como el acero y el cemento. Esto ahorrará al Reino Unido 800 millones de libras, y sólo el acero ahorrará al Reino Unido 25 millones de libras. (Fuente: BBC)

Además de los puntos acordados, las dos partes también acordaron ampliar las conversaciones sobre un pase libre para los jóvenes, un programa Erasmus, tecnología de reconocimiento facial para la captura de delincuentes, la lucha contra la inmigración y la participación en el mercado de la electricidad de la UE.

Sin embargo, algunos funcionarios escoceses han expresado su decepción por la decisión del Reino Unido de prorrogar los derechos de pesca de la UE hasta 2038, acusando al Gobierno de marginar al país tras cancelar tres reuniones ministeriales. (Fuente: The Guardian)

Momento estratégico de máxima tensión

El acuerdo de «reset» entre el Reino Unido y la UE llega en un momento de incertidumbre en los asuntos mundiales. Ambas partes buscan garantizar la seguridad en medio de la guerra en Ucrania y el reciente giro hacia el proteccionismo estadounidense. Desde su toma de posesión, el presidente estadounidense, Donald Trump, ha presionado a los aliados de la OTAN para que gasten más en defensa mientras se niega a condenar al presidente ruso, Vladímir Putin, lo que ha acercado a los países de la UE.

Mientras tanto, el Reino Unido y Estados Unidos anunciaron a principios de mayo un acuerdo de reducción de aranceles que incluía acuerdos sobre automóviles, acero y productos agrícolas. Fue el primer gran acuerdo entre EE.UU. y grandes socios comerciales. Aunque se mantienen los aranceles, se fijan en un 10%, en lugar del 20% al que se enfrentan otros socios de EE.UU., incluida la UE, a partir del 8 de julio. La UE se comprometió en su momento a analizar el gravamen inferior y el acuerdo completo entre el Reino Unido y EE.UU. (Fuente: OE Digital Energy News)

El acuerdo consecutivo completó el tercer acuerdo comercial en mayo para el Reino Unido, con la firma a principios de mes de un acuerdo con la India por el que se eliminan los impuestos sobre el 90% de los productos británicos que se venden en este país. Los tres acuerdos respaldan la postura postelectoral de Starmer de restablecer y preservar las relaciones. En particular, el acuerdo con la UE apenas añadirá un 0,2% al PIB del Reino Unido en 2040, en un momento en que las exportaciones a la UE por el Brexit han caído un 21% y las importaciones un 7%. Sin embargo, también se produce cuando la popularidad de la Primera Ministra ha caído hasta el 23%, un mínimo histórico, mientras que el líder reformista, Nigel Farage, ha recibido un mayor apoyo, según datos de YouGov. (Fuente: CNBC)

Reacción del mercado e impacto económico potencial

El anuncio del acuerdo fue acogido positivamente por los mercados el lunes, ya que se consideró que mejoraba las perspectivas económicas, con un aumento de los rendimientos de los gilts tanto a corto como a largo plazo. Sin embargo, algunos analistas sostienen que los rendimientos de los gilts británicos subieron el lunes debido a la debilidad del dólar (DX) tras la rebaja de la calificación crediticia de EE.UU. por parte de Moody's (MCO). De hecho, el acuerdo fue un paso positivo en la reconstrucción de las relaciones económicas con la UE tras la salida del Reino Unido del bloque, pero no fue un cambio de juego dado su mero impacto en el PIB del Reino Unido y la neutralidad fiscal. 

Sin embargo, la continuación de las negociaciones puede repercutir en el crecimiento del Reino Unido, y los beneficios económicos dependerán del margen fiscal que deje al Gobierno británico. Como recordatorio, en marzo, los rendimientos de los bonos del Reino Unido subieron a máximos de varias décadas debido a la preocupación por el aumento de los costes de endeudamiento, que se expusieron en los detalles del plan presupuestario. No obstante, la subida se debió a la venta masiva de bonos británicos, ya que los inversores perdieron la confianza en la capacidad del gobierno británico para hacer frente al servicio de su deuda. 

El Gobernador del Banco de Inglaterra (BOE), Andrew Bailey, defendió a principios de mayo que el Reino Unido debería reconstruir sus lazos con la UE, tras el recorte de los tipos de interés por parte del banco central y el histórico acuerdo con EE.UU. El banco también ha señalado que una guerra comercial con EE.UU. habría recortado un 0,3% del PIB británico hasta 2028, y ha decidido elevar su previsión de crecimiento del PIB para 2025 al 1% desde el 0,75%, pero ha reducido sus previsiones de inflación. Sin embargo, las posibilidades de un recorte de tipos en junio se han reducido a 5 puntos básicos desde los 15 puntos básicos anteriores. En particular, se espera que el IPC británico a más corto plazo, previsto para el miércoles 21 de mayo, aumente hasta el 3,3% desde el 2,6% interanual. (Fuente: Trading Economics)

Conclusión

El acuerdo de «reajuste» entre el Reino Unido y la UE representa un acuerdo histórico tras el Brexit, pero aunque los rendimientos de los gilts subieron tras el anuncio, el aumento previsto del 0,2% del PIB para 2040 sugiere que los operadores pueden tomarse las expectativas con cautela. 

A pesar de que el acuerdo completa la trifecta de acuerdos recientes del Reino Unido (junto con Estados Unidos e India), se produce en medio de condiciones difíciles en el país. La popularidad de Starmer es del 23%, y el Brexit ya ha reducido las exportaciones de la UE en un 21%. 

Para los operadores de divisas, el acuerdo supuso un apoyo moderado para la libra esterlina. Aún así, debe considerarse junto con los próximos datos de inflación del Reino Unido y cómo pueden evolucionar las expectativas de tipos del Banco de Inglaterra, más que como un catalizador independiente del mercado.

*El rendimiento pasado no garantiza resultados futuros.