Las amenazas arancelarias a la UE aumentan la incertidumbr

El  S&P 500 (ES) y Nasdaq (NQ)ampliaron sus máximos históricos la semana pasada, pero el Dow Jones (YM) cerró ligeramente en rojo. Por un lado, algunos participantes en el mercado parecen más convencidos de que las amenazas del presidente de EE. UU., Donald Trump, son «noticias viejas». Por otro, otros apuntan a la fecha límite del 1 de agosto, cuando se espera que los aranceles vuelvan al «Día de la Liberación» y los socios comerciales empiecen a pagar fuertes aranceles.

En este entorno de refugio seguro, el oro (XAU) registró algunas ganancias en las primeras operaciones del lunes 21 de julio, ya que el Secretario de Comercio, Howard Lutnic, calificó el plazo del 1 de agosto de «plazo duro» durante el fin de semana. Junto con los informes de que la UE está explorando formas de tomar represalias contra las anteriores amenazas de aranceles del 15%, estos acontecimientos aumentaron la incertidumbre arancelaria. Otro elemento que aumentó el nerviosismo fue la pérdida de la mayoría en la Cámara Alta por parte del Primer Ministro japonés, Shigeru Ishiba.

De cara al futuro, los participantes en el mercado estarán atentos a los resultados de las bolsas estadounidenses y a las novedades sobre la situación arancelaria, que podría retrasar el momento de la relajación de los tipos de interés.

TL;DR - Principales repercusiones en el mercado

• Las amenazas de Trump de imponer aranceles más elevados a la UE fueron en gran medida ignoradas en EE. UU., pero los comentarios sobre un "plazo duro" antes del 1 de agosto aumentaron los flujos hacia el oro 

• Japón busca negociaciones arancelarias tras perder su mayoría parlamentaria, mientras que la UE amenaza con tomar represalias contra una sorpresiva amenaza del 15% sobre 5.000 millones de dólares de productos diarios

• El arancel del 100% de Trump sobre los importadores de petróleo ruso y las sanciones de la UE fueron ignorados, pero el entorno arancelario ha hecho que Goldman Sachs eleve sus objetivos para el petróleo

• El calendario de recortes de tipos de la Fed está en el aire, pero Goolsbee advierte de un retraso en la relajación, aunque los beneficios empresariales siguen siendo sólidos, con un 80% superando las expectativas en el segundo trimestre

• La convergencia de varios plazos comerciales a finales de julio y principios de agosto podría desencadenar la volatilidad del mercado en las acciones, el oro y el petróleo.

Japón y la UE corren contra la fecha límite de agosto

Negociaciones arancelarias del 25% en Japón

Mientras la coalición gobernante de Japón perdía el control de la Cámara Alta, las negociaciones arancelarias con EE. UU. siguen estancadas debido a desacuerdos en torno a las importaciones agrícolas. Sin embargo, el negociador japonés Ryosei Akazawa tiene previsto visitar EE. UU. esta semana para tratar de evitar un gravamen del 25% a las importaciones el 1 de agosto. (Fuente: Reuters)

Estrategia de respuesta arancelaria del 15% de la UE

La Unión Europea se encuentra en una situación similar, intentando evitar un nuevo arancel del 15%. La UE y EE. UU. habían estado trabajando para llegar a un acuerdo del 10% sobre la mayoría de los productos europeos, que algunos países del bloque acogieron con satisfacción. Sin embargo, tras el último anuncio sorpresa del pasado viernes, que impondría un arancel adicional del 5% sobre bienes diarios por valor de 5.000 millones de dólares al 15%, los miembros europeos buscan ahora contramedidas. 

A pesar de todas las tensiones, Lutnick se muestra «confiado» en que se llegará a un acuerdo. Algunos funcionarios europeos también confían en un acuerdo, pero Alemania, que inicialmente presionó para que se alcanzara un acuerdo rápido, ha perdido ahora la confianza. El bloque incluso está considerando activar su mecanismo «anti-coerción» para tomar represalias contra Estados Unidos. (Fuente: WSJ)

La UE gira hacia China en medio de las tensiones comerciales con EE. UU.

La UE intenta aprovechar su actual relación con China para mitigar los riesgos asociados a su relación con Estados Unidos. Está previsto que la Presidenta de la Comisión, Ursula von der Leyen, y el Presidente del Consejo, Antonio Costa, se reúnan con el Presidente chino, Xi Jinping, el jueves 24 de julio. Los dos países aspiran a reformar un sistema comercial «libre, justo y fundado» en igualdad de condiciones. 

Mientras tanto, el plazo de EE. UU. para China se ha fijado para el 12 de agosto, y se rumorea que la reunión tendrá lugar antes o durante la cumbre de la APEC en Corea del Sur, prevista para el 30 de octubre. Sin embargo, China y Estados Unidos ya han negociado las condiciones para la reanudación del suministro de chips a China a cambio de un aumento de las exportaciones de tierras raras a Estados Unidos. (Fuente: Reuters)

Silenciosa respuesta a las sanciones de la UE a Rusia

Mientras los participantes en el mercado siguen de cerca los avances en el frente comercial, Europa ha sancionado los suministros de petróleo de Rusia en respuesta a la guerra de Ucrania.  Los miembros del bloque acordaron una transición de 90 días a partir del 3 de septiembre destinada a perjudicar los ingresos petroleros de Rusia fijando un tope de precios un 15% por debajo del precio de mercado. Los precios del petróleo cambiaron un poco tras conocerse la noticia. 

En particular, el reciente cambio de postura de Trump contra Rusia también ha sido ampliamente ignorado. El anuncio de un arancel del 100% a los países que importan petróleo ruso el pasado martes 15 de julio, que históricamente habría impulsado los precios del petróleo, pesó sobre ellos. El plazo de 50 días fijado por Trump, la previsión de la OPEP de un verano muy ajustado y la vuelta de China a la normalidad en la demanda de petróleo tampoco han apoyado a la materia prima, lo que sugiere que los efectos del periodo vacacional estival pueden estar haciendo mella en los precios. Aun así, Goldman Sachs (GS) elevó su precio para el Brent (EB) para la segunda mitad del año a 66 dólares por barril desde 61 dólares, y a 63 dólares desde 57 dólares para el WTI (CL), citando entre las razones las restricciones rusas.

Sin duda, Trump intensificó la guerra comercial en julio a medida que se acerca su fecha límite. Aunque los mercados bursátiles se han encogido de hombros ante los riesgos arancelarios o los consideran un repunte puntual de la inflación, algunos analistas temen que se produzca un cambio más amplio en la dinámica de la inflación que podría retrasar el recorte de los tipos de interés por parte de la Reserva Federal. (Fuente: Market Watch)

La política de la Reserva Federal se encuentra en equilibrio a medida que aumentan las preocupaciones sobre la inflación

El presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austan Goolsbee, declaró el viernes 18 de julio en una entrevista con Yahoo Finanzas que los nuevos anuncios de aranceles podrían adelantar el calendario de recortes de los tipos de interés. Sin embargo, las probabilidades de que la Fed recorte los tipos han mejorado en los últimos meses, ya que las lecturas de inflación se han enfriado un poco. Aun así, algunos analistas se muestran escépticos, ya que afirman que el impacto total de los aranceles aún no ha llegado y que la inflación podría repuntar en los próximos meses. 

A pesar de la incertidumbre comercial, ya que EE. UU. sigue negociando acuerdos con sus socios, los resultados de los bancos mostraron un panorama saludable para la economía estadounidense. Sin embargo, a algunos ejecutivos les sigue preocupando que los precios suban durante el verano debido al efecto retardado de los aranceles. En junio, la inflación general rápida e interanual cumplió las expectativas, mientras que la subyacente, estrechamente vigilada por la Reserva Federal, las superó en apenas 10 puntos básicos. Sin embargo, estas cifras fueron superiores a las del mes pasado, y un aumento continuado de las lecturas de inflación podría pesar en el mercado de valores.

Google (GOOG), Tesla (TSLA), General Motors (GM), IBM (IBM), e Intel (INTC) encabezan los resultados empresariales de esta semana. Otros nombres destacados son Verizon (VZ), Texas Instruments (TXN), Blackstone (BX), y Honeywell (HON). El comportamiento general fue positivo gracias a las optimistas lecturas de la inflación de la semana pasada y al ritmo alcista del 80% en lo que va del segundo trimestre. (Fuente: BBC)

Conclusión

A medida que se acerca agosto, los plazos de los aranceles de Trump, las acaloradas negociaciones y la postura de la Fed sugieren un aumento de la volatilidad en el futuro. Mientras que los índices de renta variable siguieron alcanzando nuevos máximos, las tensiones entre la incertidumbre de la política comercial y las expectativas de relajación monetaria parecen apoyar al oro por la demanda de refugio seguro, mientras que pesan sobre el petróleo a pesar de las presiones geopolíticas.

Con unos beneficios sólidos hasta el momento y unos datos de inflación que se ajustan a las expectativas, los inversores buscan señales de cómo la guerra comercial podría alterar la trayectoria de la Fed. Es probable que las próximas semanas determinen si el optimismo actual puede resistir una posible vuelta al "Día de la Liberación", ya que muchas corrientes cruzadas convergen en la última semana de julio.

*Los resultados anteriores no garantizan rendimientos futuros

Preguntas frecuentes:

¿Cuál es la fecha límite para los aranceles del "Día de la Liberación" de Trump? 

El 1 de agosto de 2025 es la fecha límite para que entren en vigor los nuevos aranceles a los socios comerciales, y el secretario de Comercio Lutnick lo califica de "plazo duro."

¿A cuánto ascienden los nuevos aranceles para la UE y Japón?

Japón se enfrenta a gravámenes a la importación del 25%, mientras que la UE se enfrenta a aranceles del 10% más un 5% adicional, todo ello sobre bienes importados diariamente por valor de 5.000 millones de dólares.

¿Afectarán los aranceles de Trump a los recortes de los tipos de interés de la Fed?

Goolsbee, de la Fed de Chicago, advirtió de que los nuevos anuncios de aranceles podrían retrasar el calendario de recortes de los tipos de interés debido a la preocupación por la inflación.

¿Por qué sube el oro durante las tensiones arancelarias?

El oro subió por la demanda de refugio seguro a medida que aumentaba la incertidumbre arancelaria durante el fin de semana, especialmente después del "plazo duro" de Lutnick y las amenazas de represalias de la UE.

¿Cómo están reaccionando los mercados bursátiles a las amenazas arancelarias de Trump?

El S&P 500 y el Nasdaq alcanzaron máximos históricos, ya que algunos inversores consideran que las amenazas son "viejas noticias", aunque los analistas se preocupan por los impactos más amplios sobre la inflación.